Кратко
К концу мая динамика инфляции выглядит более благоприятной, чем прогнозировалось ранее. Часть экономистов рассматривает возможность очередного снижения ключевой ставки на заседании 19 июня, но сохраняются факторы, которые способны разогнать цены снова.
Что произошло с инфляцией
Рост цен в начале года ускорился под давлением повышения НДС, других налогов и акцизов, но весной ситуация несколько выровнялась. По итогам ценового анализа за апрель регулятор посчитал, что в среднем за последние три месяца устойчивая инфляция сложилась близко к 4%.
В мае в недельной статистике индекс потребительских цен дважды опускался ниже 100% — это означает, что в отдельные недели цены в наблюдаемой корзине не росли, а снижались. При этом это явление эксперты не называют дефляцией.
Целевой уровень и текущие показатели
Банк России ориентируется на целевой уровень инфляции около 4%. По состоянию на 20 мая годовая инфляция составляла примерно 5,36%. В отдельных компонентах корзины уже фиксируются показатели порядка 4%, но цель по всей корзине пока не достигнута. Временные горизонты достижения таргета неоднократно переносились и сейчас целевой срок обозначен на более отдалённый период.
Риски: тарифы ЖКХ и сезонные факторы
Крупный ближайший риск для инфляции — ожидаемый рост тарифов ЖКХ в среднем на 9,8–11,9%. Это может добавить порядка 0,4–0,6 процентного пункта к инфляции. Перенос повышения тарифов с июля на октябрь смещает эффект во времени, а к осени дополнительное давление усилится из‑за сезонного подорожания фруктов и овощей.
Прогнозы до конца года и ключевая ставка
Регулятор ожидает, что к концу года инфляция окажется в диапазоне около 4,5–5%. Правительственные прогнозы были пересмотрены в сторону ухудшения — по ним инфляция к концу года может составить около 5,2%. По оценке некоторых экономистов, по итогам года инфляция может лечь ближе к нижней границе прогнозного диапазона, а ключевую ставку на заседании 19 июня могут снизить до порядка 14%.
