ЦБ предупредил о росте бюджетных рисков и возможном ужесточении политики в 2026 году
МОСКВА, 24 апреля. Банк России оценивает вероятность роста расходов и структурного первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году, заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина.
Выступая на пресс‑конференции по итогам заседания совета директоров, на котором регулятор вновь снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов на фоне замедления экономического роста, Набиуллина отметила, что Центробанк сейчас менее уверен в дезинфляционном эффекте бюджетной политики, чем ранее.
«Пока параметры бюджета на очередной период официально не объявлены, продолжаются дискуссии. Мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита существует и усилился. Сейчас мы менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который был заложен в действующем законе», — сказала она.
По ее словам, чем сильнее увеличиваются государственные расходы и структурный первичный дефицит, тем жестче должна быть денежно‑кредитная политика для сдерживания инфляционного давления.
«Более высокий структурный первичный дефицит по сравнению с параметрами, которые были запланированы, означает, что через бюджетный канал в экономику поступит больше денег. В результате сужается пространство для частного кредита, и мы вынуждены это учитывать при принятии решений по ставке», — подчеркнула Набиуллина.
Она добавила, что усиление проинфляционных рисков, среди которых регулятор выделяет геополитическую напряженность на Ближнем Востоке и бюджетные факторы, требует более осторожного подхода к дальнейшему изменению ключевой ставки. Это и стало причиной постепенного характера нынешнего снижения.
Дефицит федерального бюджета России по итогам первого квартала 2026 года почти на четверть превысил годовой прогноз, достигнув 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Это связано с опережающим ростом расходов при слабой динамике нефтегазовых доходов.
В 2025 году дефицит бюджета почти в пять раз превысил первоначально запланированный уровень и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении — 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
