Падение цен на нефть давит на экспортные доходы и усиливает дефицит бюджета

Что происходит

После краткосрочного всплеска нефтяных доходов, связанного с геополитическим кризисом, цены на российскую нефть вновь значительно упали. По состоянию на 26 июня цена экспортной марки Urals достигла $44,96 за баррель — снижение около 40% с начала июня и примерно в 2,5 раза относительно апрельских пиков, когда цена доходила до $115 за баррель.

Разные сорта и экспорт

Дальневосточный сорт ESPO торгуется дороже — около $61,27 за баррель — однако и он потерял в цене: падение составляет около 20% с начала июня и порядка 36% с мая. При этом компании продолжают вывозить рекордные объёмы сырья — порядка 4,13 млн баррелей в сутки из‑за простоя НПЗ, но выручка от экспорта значительно сократилась.

Оценки показывают, что экспортные поступления уменьшились примерно на треть по сравнению с маем и сейчас составляют около $1,9 млрд в неделю.

Последствия для бюджета

Снижение цен на нефть уже отражается на доходах казны. По данным бюджетных расчётов, нефтегазовые поступления за январь–май сократились примерно на 30%. Дефицит бюджета оценивается в несколько триллионов рублей: в первом полугодии он превысил плановые показатели и к концу июня достиг порядка 6,4 трлн рублей, что примерно вдвое больше годового плана в 3,8 трлн.

Падение цен на нефть усилит бюджетные проблемы; дефицит велик, а резервные фонды заметно сократились.

Резервы Фонда национального благосостояния также уменьшились: на 1 июня в нём оставалось около 3,4 трлн рублей ликвидных активов — на 600 млрд меньше, чем в начале года, и почти в три раза меньше довоенного уровня (около 8,8 трлн рублей на 1 февраля 2022 года).

Чтобы покрыть дефицит, правительству придётся искать дополнительные источники финансирования: это может быть и наращивание заимствований на 2–3 трлн рублей, и секвестр гражданских статей расходов, и увеличение денежной массы. После думских выборов не исключается рассмотрение непопулярных мер, в том числе налогов на «сверхдоходы».

Чего ожидать дальше

Влияние падения цен на нефть станет более заметным во втором полугодии: основные риски сконцентрированы в августе–сентябре, когда бюджетное давление может потребовать оперативных решений по сокращению расходов и увеличению займов.