Кратко
На предстоящем июльском заседании Центрального банка главным вопросом, по оценкам экспертов, станут проинфляционные риски, прежде всего связанные с возможным дефицитом топлива, и влияние мягкой бюджетной политики. Ожидается, что ключевая ставка будет сохранена на уровне 14,25%, а регулятор повысит прогноз средней ставки на 2027 год примерно на 2 процентных пункта.
Опрос и настроение аналитиков
В недавнем опросе большинство участников прогнозировали удержание ставки: порядка трех четвертей называли вариант сохранения на 14,25%, часть допускала небольшое снижение до 14%. Однако публикация негативных данных по инфляционным ожиданиям населения усилила поддержку паузы в июле.
Фокус регулятора — среднесрочный прогноз
Аналитики полагают, что центральный банк уделит больше внимания обновлению среднесрочного прогноза, чем самому решению по ставке. Текущие факторы давления вполне могут привести к повышению прогнозного диапазона ключевой ставки.
Заложенная траектория ставок
- 2026: 14,0–14,5%
- 2027: 8,0–10,0% (ожидаемое повышение прогноза на ≈2 п.п.)
- 2028: 7,5–8,5%
Реакция рынков и риски
Уже сейчас повышение траектории ставок учтено в котировках долгового и денежного рынков. Доходности длинных ОФЗ росли в первой половине года; резкое падение цен на акции и облигации в июне–июле аналитики связывают с общей разочарованностью из‑за отсутствия улучшений в геополитике.
Если прогноз будет поднят существенно сильнее ожидаемых ≈2 п.п., это усилит давление на внутренний рынок и может привести к ужесточению денежно‑кредитных условий. Эксперты также не исключают усиления давления на рынок облигаций с фиксированным купоном после заседания.
Чего ждут инвесторы
Рынку нужны более ясные и понятные сигналы от регулятора: если ЦБ конкретизирует свою позицию по дальнейшей политике, это снизит неопределенность, считают аналитики. В противном случае волатильность на долговом рынке может сохраниться.
