Российские банки лишились свободной рублевой ликвидности и не покупают ОФЗ

Главное

• Отток наличных из банков достиг около 2 трлн рублей, что создало дефицит рублевой ликвидности.
• Банки сейчас ориентированы на кредитование клиентов и не имеют ресурсов для массовой покупки ОФЗ.
• Бюджету требуются дополнительные займы на фоне перерасхода оборонных статей и растущего дефицита.
• Центробанк активно кредитует банки: за год дополнительные кредиты составили порядка 2,3 трлн рублей, общий долг перед регулятором достиг примерно 6 трлн.

Вице‑президент и финансовый директор банка заявил, что у кредитных организаций сейчас почти нет свободной рублевой ликвидности, необходимой для приобретения облигаций федерального займа. По его словам, банки располагают средствами в первую очередь для кредитования клиентов — это их основной бизнес — и покупать ОФЗ имеет смысл только при наличии избыточной ликвидности и уверенности в ней.

Причины дефицита ликвидности

Ключевым фактором стал отток наличных из банков — около 2 трлн рублей с начала года. Это сократило свободные ресурсы в банковской системе и уменьшило готовность банков выступать покупателями на рынке госбумаг.

Последствия для бюджета

Бюджет уже завершил первую половину года с крупным дефицитом, а перерасход по оборонным статьям может потребовать дополнительных займов на 2–3 трлн рублей. Изначально в бюджетном плане были заложены займы на рынке на уровне примерно 4,4 трлн рублей, однако в условиях волатильности рынка аукционы госдолга приходилось приостанавливать.

При падении цен на облигации и росте доходностей банки, купившие государственные бумаги, понесли значительные потери на переоценке — оценивались сотни миллиардов рублей убытков, что дополнительно снизило их готовность покупать новые выпуски ОФЗ.

Роль Центробанка

Центральный банк усилил кредитование банков, покупающих государственный долг: с начала года регулятор предоставил порядка 2,3 трлн рублей дополнительных кредитов, а общий долг кредитных организаций перед Центробанком достиг примерно 6 трлн рублей. Это фактически помогает финансированию бюджетных расходов.

Прогнозы и риски

Аналитики оценивают реальный дефицит бюджета существенно выше заложенного в законе уровня: вместо ожидавшихся около 3,8 трлн рублей он может вырасти до 6,5–7,5 трлн. По их прогнозу, расходы превысят план на несколько триллионов рублей.

Во второй половине года экономика может столкнуться с рецессией, что снизит поступления по НДС, налогу на прибыль и подоходному налогу. Эксперты оценивают возможный недобор этих поступлений в 600–800 млрд рублей, что дополнительно усложнит положение с финансированием дефицита.

В результате бюджетная «дыра» может начать расти уже осенью, если не будут приняты дополнительные меры по стабилизации ликвидности и восстановлению нормального функционирования рынка госбумаг.