Рубль усиливает рост на фоне нефти дороже $100 и ожиданий снижения ключевой ставки

Российская валюта в четверг вновь перешла к укреплению после краткой паузы в позитивной динамике. Ключевую поддержку рублю продолжает оказывать рост цен на нефть Brent, которая удерживается выше психологической отметки в $100 за баррель.

Движение курсов на Мосбирже и форексе

К 11:45 мск на Московской бирже пара юань/рубль с расчётами «завтра» торговалась в районе 10,92, что означает укрепление рубля примерно на 0,2% и сохранение позиций у максимума с конца января — около 10,89 за юань.

Беспоставочная пара доллар/рубль с расчётами «завтра» находилась вблизи отметки 74,40, где рубль также прибавлял около 0,2%.

На международном рынке форекс к 11:45 мск доллар/рубль торговался в районе 74,80, и рубль укреплялся примерно на 0,4%, находясь недалеко от максимума с мая 2023 года — 74,40 за доллар.

Пара евро/рубль на форексе находилась вблизи 87,49, где рубль дорожает примерно на 0,5%. В ходе сессии российская валюта обновила максимум против евро с мая 2025 года, опускаясь до 87,41 за евро.

Рубль укрепляется к основным валютам

С начала апреля на форексе рубль прибавил около 8% к доллару США и почти 7% к единой европейской валюте. На Московской бирже за тот же период курс рубля к юаню укрепился примерно на 7%.

Роль дорогой нефти и экспортной выручки

Одним из главных факторов поддержки рубля остаётся повышенный приток экспортной валютной выручки за российское углеводородное сырьё, реализованное по высоким ценам. Ралли на рынке нефти во многом связано с сокращением ближневосточных поставок на фоне вооружённого конфликта с участием США, Израиля и Ирана.

Дополнительный эффект создаёт приостановка действия бюджетного правила с марта: иностранная валюта, поступающая в страну за экспорт, сейчас в меньшей степени вымывается с внутреннего валютного рынка за счёт операций Минфина.

Налоговый период и влияние ЕНП

Традиционно продажи экспортной выручки за рубли усиливаются в третьей декаде месяца, когда сырьевые компании формируют рублёвую ликвидность под уплату Единого налогового платежа (ЕНП). В апреле ЕНП назначен на 28 число.

Согласно оценкам участников рынка, объём налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), входящего в состав ЕНП, в текущем месяце может составить около 700 миллиардов рублей — более чем вдвое выше, чем месяцем ранее. Это создаёт дополнительный спрос на рубли со стороны экспортёров.

Импорт, спрос на валюту и потребительская активность

На стороне рубля также играет снижение покупок иностранной валюты со стороны импортеров, которое участники рынка связывают с охлаждением внутреннего потребительского спроса. Более слабый импортный спрос означает меньшую потребность бизнеса в валюте.

В то же время дальнейшее смягчение денежно‑кредитной политики и риторики Банка России может со временем подтолкнуть восстановление потребительской активности и, как следствие, реального спроса импортёров на валюту. Одновременно снижение доходности рублёвых инструментов способно уменьшить привлекательность рубля для инвесторов.

Ожидания по ключевой ставке Банка России

По оценкам аналитиков, по итогам ближайшего заседания совета директоров Банк России с высокой вероятностью может понизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 14,5% годовых. При этом недавние данные о замедлении инфляции в стране усиливают ожидания части участников рынка относительно более радикального шага — снижения ставки сразу на 100 базисных пунктов.

Основные риски для курса рубля

Одним из ключевых источников неопределённости для рубля остаётся возможное возобновление в мае операций Минфина в рамках бюджетного правила. На такую вероятность указывало руководство финансового ведомства. В условиях высоких цен на нефть это может означать возобновление покупок иностранной валюты на внутреннем рынке, что способно ослабить рубль.

Дополнительные риски связаны с атаками беспилотников на нефтяную инфраструктуру России, которые периодически приводят к сбоям экспортных поставок нефти и нефтепродуктов. Это создаёт угрозу снижения поступлений экспортной валютной выручки и, соответственно, давления на курс национальной валюты.

Прогноз: повышенная волатильность, но потенциал роста сохраняется

«Волатильность торгов рублём в парах с основными валютами в ближайшее время может оставаться повышенной, особенно если регулятор пойдёт на более мягкое решение по ключевой ставке. Тем не менее в среднесрочной перспективе у рубля сохраняется потенциал для дальнейшего укрепления», — отмечает аналитик инвестиционной компании «Алор Брокер» Андрей Зацепин.