Центральный банк оценил сокращение экономики в первом квартале 2026 года в 0,5% и прогнозирует её рост на 0,9% во втором квартале. В 2025 году темпы роста замедлились до примерно 1%, а в начале 2026 года наблюдалось первое квартальное сокращение с начала 2023 года — по оценкам Министерства экономического развития, падение в I квартале составило около 0,3%.
Причины сильного замедления
Регулятор отмечает, что экономическая активность в начале года замедлилась сильнее, чем прогнозировалось в феврале. На это повлияли, в частности, календарный фактор и холодная погода: в январе–феврале оказалось на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, что уменьшило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
Кроме того, нетипично холодная зима привела к простоям и замедлению строительной активности: если в прошлом сезоне мягкая погода поддерживала рост в строительстве, то морозы и снегопады в начале 2026 года оказали обратный эффект.
Временные факторы и мартовское оживление
ЦБ указывает, что внутриквартальные колебания во многом связаны с временными факторами: более слабая динамика в январе–феврале сопровождалась оживлением в марте, которое могло отражать прекращение действия неблагоприятных факторов, а не устойчивое восстановление экономики.
Ожидания на второй квартал
Во втором квартале календарный эффект будет работать в обратную сторону: в мае–июне ожидается больше рабочих дней, чем годом ранее, что должно поддержать показатели. Кроме того, возможную поддержку окажет рост экспортных доходов на фоне подорожания сырья и временное смягчение внешних ограничений.
Вместе с тем сохраняется неопределённость: в ряде отраслей возможны временные выбытия производственных мощностей, что может сдерживать восстановление активности.
Инвестиции, инфляция и резервы
ЦБ прогнозирует небольшое восстановление инвестиционной активности в 2026 году на фоне смягчения денежно‑кредитной политики. В среднесрочной перспективе ожидается устойчивое расширение инвестиционного спроса темпами около 1–3% в год, отчасти за счёт реализации инфраструктурных проектов.
В прогнозе заложено, что возможные послабления санкций в отношении нефтяного экспорта будут носить краткосрочный характер, а большинство внешних ограничений на среднесрочном горизонте сохранятся.
Центробанк ожидает, что годовая инфляция во втором квартале 2026 года останется на уровне около 5,9%, а к концу года замедлится до диапазона 4,5–5,5%.
В условиях роста цен на нефть регулятор заложил в прогноз увеличение золотовалютных резервов примерно на 5 миллиардов долларов в 2026 году с менее значительным сокращением резервов в последующие годы.
